越南貨幣跌瘋了。
今日（5月10日），越南央行（SBV）更新美元兌越南盾（USD/VND）中間匯率。今日1美元兌24271越南盾，昨日（5月9日）1美元兌24245越南盾。越南貨幣延續(xù)跌勢，再創(chuàng)歷史新低。事實上，今年4月，越南盾就已經(jīng)跌出“紀(jì)錄”，當(dāng)局曾數(shù)次拋售美元來穩(wěn)定貨幣，但難止跌勢。
據(jù)報道，今年以來，越南盾貶值約3%。
越南媒體報道截圖
越南到底怎么了？
誰背刺了越南盾
受益于資本流動性改善、全球供應(yīng)鏈的“多元化”，以及越南周邊地區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
據(jù)越南官方媒體《人民報》消息，2023年越南國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長率為5.1%。外資大量流入越南制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，今年前4個月越南吸引的外資估計為62.8億美元，比去年同期增長7.4%，其中，加工制造業(yè)引進(jìn)的外資為49.3億美元，占78.5%；房地產(chǎn)領(lǐng)域引進(jìn)的外資達(dá)6.076億美元，占9.7%。
越南經(jīng)濟(jì)的“面板”不錯，但越南盾為何大跌？
在媒體看來，有三個主要原因：
其一，越南央行掉進(jìn)了前“女首富”帶來的巨坑。此前，越南第五大銀行——西貢商業(yè)銀行（SCB），因卷入張美蘭金融詐騙案，遭遇儲戶的瘋狂擠兌。這輪巨震波及越南房地產(chǎn)業(yè)、企業(yè)債券市場危機(jī)和越南股市，越南央行選擇出手救“市”，對SCB進(jìn)行了“史無前例”的救助。這也帶來了絕大的代價——據(jù)報道，截至4月初，越南央行已向SCB注入了237.2億美元的“特別貸款”，這相當(dāng)于越南全年GDP的5.6%，外匯儲備的1/4。
金融丑聞讓越南陷入市場混論和國庫枯竭的“二選一” 媒體報道截圖
其二，或受制于越南的出口結(jié)構(gòu)和美元現(xiàn)狀。美國是越南最大的商品出口國，2023年越南對美國出口占總出口比重超過28%。但在高利率和低經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下，目前美國更需要“便宜貨”，這就意味著越南盾必須得更加便宜。作為典型的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體，越南不得不面對匯率向出口低頭的問題。
其三，美國對越南心口不一。例如，一方面，拜登宣布美、越雙方是“全面戰(zhàn)略伙伴”關(guān)系，耶倫將越南稱為供應(yīng)鏈“友好外包地”。但越南需要的“市場經(jīng)濟(jì)國家”身份，美國當(dāng)局卻非常擰巴。在不久后的總統(tǒng)大選中，拜登需要拉攏工會，尤其是關(guān)鍵搖擺州賓夕法尼亞州的鋼鐵工人，而升級越南為“市場經(jīng)濟(jì)國家”，勢必觸動美國鋼鐵行業(yè)利益。
據(jù)報道，越南認(rèn)為，保持越南的“非市場經(jīng)濟(jì)”身份，不利于雙方的密切關(guān)系；美國國內(nèi)卻有聲音認(rèn)為，保持這種關(guān)系是對中國的“制衡”。8名美國參議員和31名眾議員向美國商務(wù)部長雷蒙多表示反對提高越南地位，其炒作的理由是，如果給予越南市場經(jīng)濟(jì)地位，將為所謂的“中國企業(yè)逃避關(guān)稅”提供便利。
“華盛頓認(rèn)為這種關(guān)系（越南的非市場經(jīng)濟(jì)地位）是對中國的制衡” 媒體報道截圖
事實上，“非市場經(jīng)濟(jì)”的標(biāo)簽，讓越南一些出口商品必然遭遇美國的“反傾銷稅調(diào)查”。這同時也意味著更高的稅率。據(jù)報道，今年美國方面對來自越南的冷凍養(yǎng)殖蝦，將征收25.76%的反傾銷稅；對“市場經(jīng)濟(jì)國家”泰國的同類蝦產(chǎn)品，美方關(guān)稅僅為5.34%。美國的“懲罰性反傾銷稅”，為越南出口和匯率埋下了長期的變數(shù)。
美元霸權(quán)頻頻引發(fā)動蕩，越南到底“弱”在哪
匯率暴跌，不僅僅是越南一家面臨的問題。
美元指數(shù)的持續(xù)走強(qiáng)，令不少國家的貨幣近期顯著下跌。據(jù)媒體5月8日報道，今年以來韓元兌美元匯率已下跌超過5.5%，成為亞洲表現(xiàn)最差的貨幣之一，疲軟的韓元正在沖擊以出口為導(dǎo)向的韓國經(jīng)濟(jì)。日元、泰銖、印尼盾等亞洲貨幣也迎來集體暴跌——日元兌美元匯率甚至一度跌破160關(guān)口，創(chuàng)下34年以來新低。
正如美國《巴倫周刊》所說，強(qiáng)勢美元正從新興經(jīng)濟(jì)體奪走資本，其中對亞洲的影響格外劇烈。
美元走強(qiáng)導(dǎo)致大量資本回流，抽走新興市場發(fā)展亟需的血液。據(jù)《環(huán)球時報》報道，浙商證券分析師覃漢日前就曾表示，美元與石油貿(mào)易結(jié)算的強(qiáng)綁定關(guān)系等因素構(gòu)成了美元主導(dǎo)下的國際貨幣體系的核心，美國通過美元的投放與回收實現(xiàn)對全球財富的吸收，同時造成了非美貨幣的上漲與下跌?！?/span>
“近期美股、美債等美元資產(chǎn)吸引力較強(qiáng)，吸引美元回流，這是構(gòu)成本輪美元指數(shù)走強(qiáng)的主要原因。在這樣的大背景下，新興市場國家資產(chǎn)吸引力減弱，有國際資本選擇從新興市場國家出逃、回歸美元資產(chǎn)，從而帶動了許多國家的本幣下跌。“
商品經(jīng)濟(jì)出口是越南經(jīng)濟(jì)的重要構(gòu)成，越南對商品出口極為依賴。近年來，“越南制造”崛起，不乏輿論認(rèn)為越南將取代中國，成為新的世界工廠。但是從外資巨頭在帶動越南制造業(yè)發(fā)展的同時，也加速了越南國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的對外依賴，嚴(yán)重影響了越南本土企業(yè)的發(fā)展。越南制造業(yè)只學(xué)到了中國的“兵法”，沒有學(xué)到“心法”。
受益于用工成本等優(yōu)勢，越南吃到了代工制造的紅利，出口貿(mào)易騰飛，但是國內(nèi)的硬實力積累并沒有完全跟上。
從越南制造業(yè)各行業(yè)的產(chǎn)業(yè)依存度指數(shù)（數(shù)值愈接近-1，則表示該產(chǎn)業(yè)對外依存度愈高）來看，越南2013-2019年電子產(chǎn)品的對外依存度整體大幅下降，自2017以后就保持在低位水平。但是運輸工具等其他產(chǎn)業(yè)卻居高不下。這背后是越南電子產(chǎn)品的產(chǎn)量在增加。
圖源北京大學(xué)區(qū)域與國別研究院 數(shù)據(jù)來源越南工貿(mào)部
近年來，出于政治和市場等因素，越南作為承接一些西方國家“供應(yīng)鏈去中國化”的目的地，放大了一些優(yōu)勢。越南也成為一些企業(yè)“供應(yīng)鏈多元化”的目的地。例如，越南統(tǒng)計總局的數(shù)據(jù)顯示，2011年越南電子、計算機(jī)及元件出口僅占出口總額的4.8%，而到2015年，該比例翻了一番，占9.6%，一直保持在10%以上。
今年4月，蘋果公布了2023財年的供應(yīng)商名單。名單顯示，蘋果公司在越南新增8家合作伙伴，總數(shù)達(dá)到35家。排名上，越南在東南亞排名第一，全球排第四。有分析觀點認(rèn)為，到2025年，越南將貢獻(xiàn)20%的iPad和Apple Watch產(chǎn)量、5%的MacBooks產(chǎn)量和65%的AirPods產(chǎn)量。
喜訊背后的隱憂是，多年深耕供應(yīng)鏈，中國在各行各業(yè)逐漸奪回“主場”，但這一現(xiàn)象沒有在越南出現(xiàn)。
今年5月6日，市場調(diào)研機(jī)構(gòu)TechInsights發(fā)布最新數(shù)據(jù)。在頭部廠商排名中，蘋果以13.7%的市場份額跌出了前五名，身居OPPO、榮耀、華為、vivo和小米等企業(yè)之后。甚至有美國媒體感嘆，中國的一些消費者，不再將蘋果的旗艦產(chǎn)品視為技術(shù)最先進(jìn)的產(chǎn)品。”
但“越南果鏈”，并沒有帶來越南本土手機(jī)品牌的崛起。
圖源TechInsights
越南盾匯率的歷史新低，可能只是市場波動的“周期性”問題，但真正的危機(jī)可能在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)內(nèi)部。如果一個國家的產(chǎn)業(yè)缺乏硬實力，缺乏核心競爭力，反而往往依賴對某些國家的關(guān)系，那么它始終有被人拿捏的軟肋。在美國政客的選票和各類利益的聯(lián)合體面前，越南“捕蝦人”的對“市場經(jīng)濟(jì)”的利益和訴求，何時才能不再卑微到塵埃里？
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