擊穿6.7，半個(gè)月跌3000點(diǎn)！離岸差點(diǎn)到了6.8！

 

還記得就在不久前的三月份，人民幣匯率漲到外貿(mào)人“急火攻心”——在岸人民幣3月1日最高報(bào)6.3048元，創(chuàng)2018年5月以來(lái)新高。

 

但4月中下旬以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率一改年初強(qiáng)勢(shì)，走出一波急速下調(diào)的行情。

 

自4月19日以來(lái)，人民幣匯率連續(xù)跌破多道關(guān)口，半個(gè)月時(shí)間跌超3000基點(diǎn)。5月6日，離岸人民幣兌美元匯率盤(pán)中一度跌破6.73，在岸人民幣兌美元匯率日內(nèi)貶值幅度亦超500點(diǎn)。

 

整個(gè)4月，在岸人民幣對(duì)美元匯率貶值幅度為4.19%，離岸人民幣對(duì)美元匯率貶值幅度為4.51%。

 

1市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了怎樣的變化？

 

人民幣對(duì)美元的貶值與美元指數(shù)快速走強(qiáng)不無(wú)關(guān)系。5月6日，美元指數(shù)一度站上104，為2002年12月以來(lái)首次。

 

3月份，美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）爆出了一個(gè)40年來(lái)的最高值——漲幅高達(dá)8.5%。美國(guó)的CPI同比漲幅已連續(xù)六個(gè)月高于6%，物價(jià)一直在上漲，通脹率已連續(xù)六個(gè)月超過(guò)6%，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%的平均目標(biāo)。

 

歐洲最大保險(xiǎn)公司安聯(lián)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃里安稱，烏克蘭危機(jī)或使美通脹率突破10%。高盛公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家則警告，由于美濫用制裁導(dǎo)致通脹加劇，美經(jīng)濟(jì)在2023年陷入衰退的可能性將大幅上升至20%至35%。

 

5月4日，美聯(lián)儲(chǔ)臨時(shí)主席鮑威爾表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望“軟著陸”，但承認(rèn)這將非常具有挑戰(zhàn)性。

 

當(dāng)日，美聯(lián)儲(chǔ)5月議息會(huì)議決定加息50個(gè)基點(diǎn)（即0.5%），并宣布將于6月1日正式開(kāi)始縮表。這是美聯(lián)儲(chǔ)今年內(nèi)第二次加息，也是美聯(lián)儲(chǔ)22年來(lái)首次一次性加息50個(gè)基點(diǎn)。

 

本次加息后，意味著美聯(lián)儲(chǔ)向銀行收取的借貸費(fèi)用推高到0.75%至1%，更高的借款利息有助于對(duì)抗物價(jià)上升，因?yàn)樗鼤?huì)降低人們對(duì)汽車和房屋等產(chǎn)品的需求——這是美國(guó)通脹的兩大驅(qū)動(dòng)因素。于是，美聯(lián)儲(chǔ)可通過(guò)此舉來(lái)保持美國(guó)最大限度的就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定。

 

考慮到美元的地位，這將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生直接或間接影響，可能引發(fā)全球金融環(huán)境收緊，造成負(fù)面外溢效應(yīng)——國(guó)際資本將快速流向美國(guó)，新興經(jīng)濟(jì)體貨幣可能貶值。疫情以來(lái)，因美國(guó)大規(guī)模釋放流動(dòng)性，巴西、印度、印尼、墨西哥、土耳其、埃及、南非等均出現(xiàn)大量資金外流。

 

今年以來(lái)，相對(duì)美元，新西蘭元貶值6.12%、歐元貶值6.83%、英鎊貶值8.7%、日元貶值幅度甚至高達(dá)13.3%；人民幣匯率則下挫4.74%，跌幅還是比較小的。

 

雖然人民幣對(duì)美元貶值，對(duì)出口企業(yè)來(lái)說(shuō)意味著利潤(rùn)的增加，但也要注意到，我們的出口市場(chǎng)未必盡在美國(guó)。據(jù)測(cè)算，一個(gè)月內(nèi)，美元兌人民幣的隱含波動(dòng)率從2.6%上漲至4.2%，歐元兌人民幣的隱含波動(dòng)率從4.6%上漲至10.5%，這同樣意味著外貿(mào)企業(yè)可能面臨的匯兌風(fēng)險(xiǎn)損失。

 

比如今年如果以歐元和日元結(jié)算貨款，我國(guó)出口商則面臨較大的匯兌損失。

 

2人民幣未來(lái)怎么走？

 

最近不少外貿(mào)人在熱議結(jié)匯時(shí)間點(diǎn)。

 

受出口承壓、中美利差收縮甚至倒掛等內(nèi)外部因素影響，人民幣匯率短期內(nèi)仍有進(jìn)一步貶值的壓力。不過(guò)，隨著近年來(lái)人民幣匯率彈性的不斷增強(qiáng)，目前外匯市場(chǎng)情緒較為穩(wěn)定，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為人民幣匯率大幅貶值概率較低。

 

國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)王春英近日表示，近年來(lái)，中國(guó)外匯市場(chǎng)韌性不斷增強(qiáng)，有基礎(chǔ)有條件適應(yīng)本輪美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整。

 

5月15日起，中國(guó)人民銀行將下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的9%下調(diào)至8%。此舉傳遞出清晰的政策信號(hào)，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、增強(qiáng)市場(chǎng)信心。

 

花旗分析師認(rèn)為，人民幣相對(duì)美元短期仍將承壓。在美聯(lián)儲(chǔ)較其他央行更為激進(jìn)的收縮政策以及全球避險(xiǎn)情緒的支撐下，美元有望在短期繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，這給包括人民幣在內(nèi)的其他貨幣造成壓力?；ㄆ焖饺算y行研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)，中美國(guó)債息差回歸正值，人民幣匯率或?qū)⑵蠓€(wěn)。中長(zhǎng)期而言，人民幣國(guó)際化持續(xù)推進(jìn)，人民幣作為外匯儲(chǔ)備的比重也可能增加，在中長(zhǎng)期或?qū)⒂行Х€(wěn)定人民幣匯率。

 

瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管、首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，鑒于人民幣對(duì)CFETS籃子在過(guò)去15個(gè)月顯著升值、且基本面因素有所轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)人民幣匯率還會(huì)進(jìn)一步貶值。預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)人民幣對(duì)美元會(huì)進(jìn)一步走弱，年底達(dá)到6.9。由于近期美元保持強(qiáng)勢(shì)勢(shì)頭，中國(guó)出口和經(jīng)濟(jì)走弱，人民幣對(duì)美元在年中可能突破7這個(gè)關(guān)口，不過(guò)年底應(yīng)該重新回到7以內(nèi)。

 

中金公司認(rèn)為，人民幣匯率短期在突破重要技術(shù)點(diǎn)位后會(huì)有一定的走弱壓力，但壓力相對(duì)可控。中長(zhǎng)期看，中金公司認(rèn)為人民幣匯率將向長(zhǎng)期均衡水平逐步均值回歸，并據(jù)此預(yù)計(jì)年底美元兌人民幣匯率為6.65。

 

你呢，會(huì)現(xiàn)在結(jié)匯嗎？